謝金河︰ 緊釘下一個10年的投資大亮點- 財訊雙週刊- 財經股市- udn ...

2013/7/17 - 每個10年,總會有一個主題,給予市場投資人極大的想像空間。1970年代是黃金,80 年代是日本,90年代是以美國為主的高科技公司,過去10年則是 ...
【文╱謝金河】

在投資市場上,我們每個人都有機會遇到波瀾壯闊的大行情,例如1985年到1990年,台灣股市從636點漲到12682點,東京日經指數也在1989年12月30日這一天漲到38957點;再近一點,大家也都看過2000年前後,美國科技業十倍速奔馳年代,最後釀成網路科技業大泡沫。最近這十年,大家都見證了金磚四國高成長帶來的大機會,這樣的大機會只要狠狠抓住一兩次,很可能會讓你完全改變人生的命運。現在這個大轉折又來了!

金磚四國 走過十年大行情

最近有兩份專業的投資報告十分值得注意。一是2001年由歐尼爾撰寫,把巴西、俄羅斯、印度、中國這四個國家綁在一起的BRICs,正式揭開「金磚四國」的新時代。但是高盛勾勒出來的金磚四國新時代,在最近高盛新的報告出爐後已正式被高盛終結掉了。高盛宣告金磚四國過去高成長的五個利基點已一一消失,同時也警告投資人在金磚四國押注太多,可能付出慘痛代價。高盛大力唱空中國,認為未來幾個月,中國經濟去槓桿化與熱錢撤退,將大大衝擊中國經濟。

今年以來,大家發現中國的GDP(國內生產毛額)成長正顯著下滑,過去中國最醒目的FDI(外國直接投資)開始減退,最近上海銀行業間的拆款利率急速飆高,凸顯了銀行同業間銀根緊俏的險況。加上習李上台後的禁奢令,已讓高檔食肆酒樓及奢侈品消費大大衰退,中國經濟正掀起新一輪的重整風,台灣必然會受到影響。

繼高盛終結了金磚四國之後,美國投資銀行摩根士丹利駐紐約的新興市場負責人夏瑪(Ruchir Sharma)又公開撰寫報告指出︰每個十年,總會有一個主題,給予市場投資人極大的想像空間。七○年代是黃金,八○年代是日本,九○年代是以美國為主的高科技公司,過去十年則是金磚四國。如今,金磚四國鋒芒漸淡,昔日榮景又不復在。這份報告也是《財訊》過去三十年經常跟投資人討論的熱門話題,如今夏瑪完整地將之歸納出來,這個輪廓很清楚標示過去四十年的投資大主流。

七○年代是尼克森結束金本位的年代,黃金從一盎司34美元起漲,到八○年金價一盎司漲到873美元,足足漲了二十倍,八○年美國陷入惡性通膨,雷根上任,啟用伏爾克(Paul Volcker)出任聯準會主席,以將近20%的利率硬壓通膨。此後,油金價格下跌,金價一直跌到1999年的251.97美元。

九○年代 日本殞落美國噴出

八○年代是日本膨脹的年代,1985年的《廣場協議》是一個大的轉折,日圓兌美元從263.5兌一美元強力升值,日圓升值帶動了熱錢,日經指數從六千多點漲到38957點,日本股市的市值超過美國,日本房地產大漲,號稱一個日本可以買下四個美國。到了九○年以後,日本資產泡沫吹破,從此陷入失落二十年的痛苦調整。

進入九○年代是美國科技業主導的十倍速時代,PC崛起,微軟與英特爾撐起科技業的大天空,加上1995年網景(Netscape)上市,正式揭開網路業新時代,Google、eBay、 Amazon及 Yahoo相繼誕生,帶動網路科技業新浪潮,美國很多網路股撐開了本夢比時代,泡沫吹破後,也讓美國經濟付出了很大代價。

到了近十年,很明顯的是金磚四國主導的新時代,現在金磚四國家家有本難念的經,像巴西今年上半年股市重挫214%,巴西里拉也重挫兩成以上。中國面臨投資過剩,房地產泡沫,地方政府債務及影子銀行等問題,都必須進入漫長調整期。

那麼下一個十年的大主題是什麼?我把這個問題上臉書,請大家踴躍發言,網友提供了很多有創意的答案,大家列出來的以產業面來看,有生技、電動車、再生能源、水資源、農糧產業、雲端產業、老人照護、都市更新及頁岩氣產業。

若以國家別來說,有人說美國將是未來的金磚一國,獨享尊榮;也有人說是東協國家,印尼、越南、緬甸等將複製中國崛起的圖像;另有人看好非洲及環印度洋周邊國家有十到三十年好景;甚至有人看好大日本再起。

這是個十分有趣的好題目,但十年之後,才會有標準答案。未來要找像八○年代日本資產大膨脹,九○年代美國高科技十倍速成長,或金磚四國奔騰那種大時代,可能比較困難,但是未來地球有幾股改變人類較大的力量,仍然值得大家努力追蹤。

例如,美國發現頁岩氣帶動的能源革命,美國天然氣一立方米從16.9美元跌到1.92美元,目前在3.6美元左右,天然氣價格猛降,讓美國重返製造業有了曙光。歐巴馬宣示要讓美國出口總值從2012年的2.15兆美元到2015年成長到3.15兆美元,三年出口增加一兆美元是個高難度挑戰。美國開發新能源到重返製造業是個大題目,也是美國可能再起的新轉機。

中國十三億人口仍是全世界不可忽視的大市場,也許中國下一個主題不會是鋼鐵、水泥、石化等大項目的投資,但是環保題材會是個大題目。另外,今年阿里巴巴上市也許是改變中國的另一個新起點。

下一個十年 網路、生技夢很大

馬雲的淘寶網、支付寶、天貓到阿里金融、菜鳥網路,無一不影響中國的大未來,今年第四季的阿里巴巴IPO(首次公開募股),若飆出一千億美元大身價,那麼這很可能是網路商場新時代的來臨。天貓已登上中國百大零售第二強,網路商場已侵襲到傳統百貨、超市的營運,就像是亞馬遜快速崛起一般,雲端與網路時代,正主導著下一個人類的大未來。

未來十年,全世界有很多共通的話題與問題。例如,隨著世界進入承平時代,人口將快速增加,全世界人口將從六十五億快速朝百億的規模邁進,地球上生活了這麼多的人類,糧食問題也會是一個大題目。而人類追求生活品質改善,環保議題會一直熱下去,水資源、替代能源、再生能源,像汽車的電動車時代,可能會在未來真正降臨,今年以來,美國電動車公司特斯拉(Tesla)股價大漲了好幾倍,已透露了下一個新趨勢。

再來是人類養生保健的觀念深植,生技產業也可能形成一個大主流,台灣從電子代工業走過十幾年榮景之後,也許生技產業是大家共同追逐的夢。目前在台灣已經有一一四家生技公司在資本市場築夢,這會是台灣在全力發展電子業後的下一個大產業。

然後是人口高齡化的問題,老人照護產業也會快速興起,而這當中醫療、殯葬行業也會跟著起來,像中國可能會在一胎化政策下,提前進入未富先老的挑戰,很快必須面對人口高齡化的問題,這些與人類發展攸關的產業,都有機會形成局部大主流。

至於區域經濟發展,美國、中國、日本、歐洲仍會是未來的四大強權,但區域經濟隨時會竄出黑馬,像這些年在亞洲有東協市場奮起;中南美洲在巴西外,又帶起了委內瑞拉、阿根廷、智利等國,東歐的土耳其也有亮眼表現,甚至由南非領銜的非洲國家,也都有個別表現的機會。

現在高盛終結了金磚四國的年代,也是投資大主流換檔的關鍵時刻,睜大雙眼,看看誰會是下一個十年的大主流?也許今年會是大家財富重分配極具關鍵的一年!【更多精采內容詳見《》429期;訂閱】


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